¿Será que la mano invisible del mercado se está convirtiendo en la mano peluda?
Reproducción del Semanario Universidad.
JORGE LUIS ARAYA
redactor
Diversos sectores arreciaron las críticas contra la "ineficiencia" y "falta de transparencia" del sistema de bandas que mantiene el Banco Central (BCCR) para el tipo de cambio del dólar, tras fuertes alzas por razones presuntamente especulativas, que obligaron al Banco a intervenir con venta de dólares para evitar una mayor subida de la divisa norteamericana.
El diputado Mario Quirós, del Movimiento Libertario, dijo que el BCCR no le había querido enviar, hasta el cierre de esta edición, información solicitada por él desde el pasado 29 de abril, sobre las compras de dólares efectuadas por las entidades del Estado, como la Refinadora Costarricense de Petróleo (RECOPE).
Al BCCR le corresponde hacer las compras de dólares para las entidades estatales y el legislador cree que se han estado haciendo a los precios más altos en el mercado mayorista de moneda extranjera (MONEX), para dar la apariencia de que hay flotación del tipo de cambio dentro del sistema de bandas diseñado por el Banco.
Tal cosa fue negada por el presidente de la entidad, Francisco de Paula Gutiérrez, quien aseguró que "no es cierto" que el Banco haya estado comprando a los precios más altos, pues las compras se hacen a precio de mercado.
Quirós reprochó que, durante casi año y medio, el BCCR ha estado "acaparando montañas de dólares", con lo que sube el precio de la divisa, pero por más que intentaban subirlo, éste volvía a la base y el Banco salía de nuevo a comprar para "secar" el mercado de dólares.
El BCCR ha estado comprando los dólares al precio de la banda, pero no los compra así para las instituciones públicas, sino que primero "seca" el mercado, y después sale a comprar en el mercado mayorista a precio más alto, "tanto que en el mundo financiero se dice que en la mañana compran dólares y en la tarde sale el loco."
"El 'loco' es el Banco Central que sale a comprar más alto, para dar la apariencia de que había flotación de la moneda, echando colones a la calle, porque si hay tantos colones, en algún momento supuestamente flotará, pero a costo del impuesto inflacionario", con lo que se afecta especialmente a los más pobres, señaló el legislador.
A su juicio, con esto lo que se ha hecho es encarecerles a los costarricenses los dólares del petróleo y muchos otros precios, "porque el dólar es un macroprecio, y en una economía abierta como la costarricense, quien manipula el precio del dólar manipula todos los precios".
Mencionó, además, el alto diferencial entre el tipo de compra y el tipo de venta del dólar, que es la ganancia por la transacción, y que en los últimos días llegó a unos ocho colones, cuatro veces más que el promedio de lo que era hace año y medio.
"Son efectos que se suman uno al otro, y están conduciendo al país por un camino muy peligroso, pues no es solo elevación exagerada del dólar, sino que en los últimos meses se ha introducido una gran incertidumbre en el mercado cambiario", sostuvo el legislador libertario.
Para aclarar estos aspectos, Quirós estaba esperando que el BCCR le informara en detalle sobre las compras de dólares efectuadas por las instituciones públicas entre el 31 de marzo y el 4 de abril de este año.
"No hay razón para que el BCCR no quiera informar sobre esas compras, pues no se está preguntando a quién le compró el Banco los dólares, sino cuándo, cuánto y para qué institución del Estado se compró, lo cual no es ningún secreto de Estado, salvo que haya algo incorrecto y lo estén tapando", comentó.
El BCCR sí contestó otro requerimiento posterior del diputado para dar a conocer las transacciones realizadas en el mercado mayorista MONEX, entre el 21 de abril y el 7 de mayo.
El informe del Banco consigna, sin revelar los nombres, las compras hechas durante ese período, las cuales fueron por montos entre $1.000 y $145.000 dólares, a un precio entre ¢495 y ¢498.
PECES Y BALLENAS
El BCCR intervino vendiendo dólares el pasado jueves 22, por segunda vez en el mes, para frenar una fuerte alza, y aseguró que seguirá haciendo uso de las reservas que tiene para estabilizar la divisa verde.
Los bancos registraron ese día un incremento de compras de dólares, y el precio de venta al público tuvo un alza de más de seis colones, llegando a un precio récord de ¢530 (527,82 en promedio y ¢524,64 en el mercado mayorista).
"Volúmenes de negociación relativamente pequeños, durante un tramo de la sesión de negociación, provocaron variaciones relativamente altas en el tipo de cambio, las que respondían más a variaciones en las expectativas de los agentes económicos que a las variables fundamentales del tipo de cambio", explicó el BCCR en un comunicado.
Dijo que utilizó una parte de los excedentes de reservas internacionales acumulados para satisfacer la demanda de dólares, y seguirá haciéndolo si las condiciones del mercado lo ameritan.
El BCCR ha invertido más de $2.000 millones en la defensa del tipo de cambio de la banda. A mayo, las reservas internacionales acumuladas ascendían a los $4.789, sin descontar la venta dólares del día 22, cifra que no se reveló.
La fuerte reserva de divisas pone al Banco en una posición cómoda para intervenir y controlar cambios de la cotización del dólar en el corto plazo, destacaron algunos economistas, mientras que otros pusieron en duda la sostenibilidad de esa situación.
Al respecto, Francisco de Paula Gutiérrez afirmó que una buena parte de los colones que el BCCR ha empleado para intervención en el mercado cambiario, los retira a través de los llamados depósitos de Central Directo.
"Llegamos a tener cerca de ¢700.000 millones en depósitos de Central Directo, que son como $1.400 millones, los cuales retiramos por esa vía. Entonces no es tan cierto que el BCCR esté tirando ese monto de colones a la calle por estar interviniendo en el mercado cambiario", dijo.
Entre tanto, la Asociación Nacional de Fomento Económico (ANFE) expresó su "preocupación por los recientes sucesos acaecidos en el mercado cambiario, producto de una especulación alejada de la realidad cambiaria del país", y exhortó a las autoridades económicas a discutir cuál debería ser el régimen cambiario más apropiado para el país.
"El tamaño pequeño, el escaso desarrollo y la ausencia de mecanismos de cobertura de nuestro mercado cambiario hacen altamente peligrosa la flotación de la moneda nacional en la forma proseguida por el Banco Central, por su exposición a ataques especulativos y a la posibilidad de que uno o dos agentes influyan deliberadamente en el mercado", señaló un pronunciamiento de la ANFE, que llama la atención por venir de una organización que promueve a ultranza el neoliberalismo y el libre mercado.
INEFICIENCIA
Luis Loría, investigador del Instituto de Investigaciones de Ciencias Económicas de la Universidad de Costa Rica, cuestionó si tiene sentido la política cambiaria del Banco Central en las circunstancias actuales.
"Resulta difícil comprender por qué el BCCR mantiene información relevante en secreto y defiende a ultranza un sistema de bandas que ya demostró ser ineficiente", afirmó Loría en un análisis de la situación publicado la semana anterior.
Recordó que la ineficiencia del mercado costarricense es reconocida por las máximas autoridades monetarias, y se refleja, entre otros aspectos, en que este es un mercado pequeño, donde se dan asimetrías de información y existen grandes "jugadores", cuya intervención es capaz de mover el mercado.
Según Leiner Vargas, Vicerrector de Desarrollo de la Universidad Nacional, el sistema de bandas cambiarias diseñado por el BCCR "funciona bien en el papel", cuando se tiene un programa macroeconómico basado en las predicciones y la metodología del Fondo Monetario Internacional. "Pero el problema es que el canasto de la economía costarricense tiene algunos agujeros que, en la teoría económica y en los modelitos de papel, generalmente no cuentan."
Entre las situaciones que se dan, señaló que más de la mitad del sistema financiero no está efectivamente integrado a la dinámica regulatoria del BCCR, y entonces la efectividad de la política monetaria está reducida a la parte del mercado que se puede intervenir.
Otra característica es que esencialmente éste es un mercado oligopólico, donde hay tres o cuatro grandes actores (las llamadas ballenas), y el Central es uno de ellos, que tienen un poder suficiente para alterar el precio del mercado de cambio, e inclusive de algunos otros mercados que operan en el sistema financiero, como las tasas de interés y otros precios.
